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星石方磊:医药行业长期是最不会套人行业 掘金仿制药
来源:szfuquan.com.cn  阅读量:1260

新浪财经新闻2月14日,a股迎来了“黄金底部”。如何投资未来是当前投资的焦点之一。今天下午,新浪财经《基金直播间》邀请星石投资副总经理、首席研究员雷与投资者分享如何思考疫情消除后医药科技投资热潮的主题。点击观看网上视频直播

他说,疫情对每个人的生活都有很大影响,但对整个市场来说有点类似系统性风险,影响是一次性的,不会改变原有市场的趋势。从全年来看,科技仍是主要方向。从战略上来说,我们对科学技术,包括消费领域的成长型股票保持坚定和持续的乐观。

在疫情的背景下,对于医药行业来说,大多数医药企业在短期内都会受到损害,这将对大多数上市公司的一季度业绩产生负面影响。当然,其中一些会有积极的影响,主要是两件:一件是防护用品,包括口罩生产,防护服生产和手套,这大大增加和爆炸。另一方面,医疗设备企业的收入将大幅增加。例如,用于监测呼吸系统的CT或各种监测和测试设备基本上是24小时启动的。这些企业显然会保持收入增长。从医药行业的角度来看,短期疫情只是一种反刺激,但医药行业主要着眼于长期。

方磊还说,从长远来看,制药行业是不会让人陷入困境的行业。只要你持有它很长一段时间,最高点就会参与其中,据估计,它很有可能在3到5年内被释放。但它仍有一个前提:股票和公司是对的。

关于投资机会,他说整个制药行业,像创新药物,包括生物制剂和疫苗,预计都将非常明确。仿制药现在的估值很低,将来会成为强大的企业。还有长期的医疗服务,主要是一系列领先的专业领域,如牙科、眼科和体检。该公司在子行业中的地位非常明确,从长远来看,它将会脱颖而出。还有一家公司在大型企业中有着显着的分支机构。

以下是一份实况报道:

新浪矿业基金会:当前的疫情对资本市场有什么影响?

方磊:这种流行病对人们的生活有很大的影响,但对整个市场来说,它有点类似于系统性风险。这种影响是一次性的,不会极大地改变原有市场的趋势。从全年来看,或者说2~3年,科学技术仍然是主要方向。从战略上来说,我们对科学技术,包括消费领域的成长型股票保持坚定和持续的乐观。然而,战术确实是定期调整的。

新浪矿业基金会:疫情对医药行业的影响?

方磊:从上市公司的角度来看,大多数医疗企业在短期内都会受到损害。许多医疗机构关闭了一些门诊诊所,许多病人不同时外出。诊断、治疗和用药的总量应大大减少。第一季度的具体情况对大多数上市公司的业绩产生了负面影响,一小部分产生了积极影响。主要有两件:一件是防护用品,包括口罩生产、防护服生产和手套生产,这些都大大增加和爆炸。另一方面,医疗设备收入大幅增加。例如,用于监测呼吸系统的CT或各种监测和测试设备基本上是24小时启动的。这些企业显然会保持收入增长。从医药行业的角度来看,短期疫情只是一种反刺激,但医药行业主要着眼于长期。

新浪挖基金:为什么整个医药行业都在下跌?

方磊:因为它的剧本变了。在过去,无论是上市公司、领导者还是其他企业,每个人都生存下来,因为这符合最初的游戏规则,而且游戏规则因批量购买而改变。每个人都会受到伤害,整块木板都会掉下来。但是在整个规则改变后,适应规则会有一些乐趣。医学的一个方向是消费和品牌。此外,处方药主要是成批购买的,这是海外的情况。一家海外上市公司,家族是几十万个品种,品种销售不多,大的卖几亿,小的卖几千万美元,利润率大约是10%-15%,如果你去中国,很有可能就是这样去美国玩,按照中国目前的人口,我们整个出货量应该有一个很大的数字。此外,中国人更喜欢吃药。如果他们生病了,他们必须吃药。因此,未来中国整体的处方量应该是美国的5到10倍甚至更多,这也将创造一个非常大的市场。目前,很多企业和最大的龙头企业的处方量都不是几亿,未来还会出现几十亿、几百亿的处方量。量入为出的原则让你不可能赚到这么多钱。在未来,如果你以10美分的价格出售一张处方,100亿的金额将是10亿,最终的利润将非常可观。

新浪矿业基金会:你目前看好哪些制药行业的机会?

方磊:整个医疗行业,就像整个创新医学一样,包括生物制剂和疫苗,预计会非常清晰。当心仿制药,它现在的估值很低,将来会成为强大的公司。还有长期的医疗服务,主要是一系列领先的专业领域,如牙科、眼科和体检。该公司在子行业中的地位非常明确,从长远来看,它将会脱颖而出。还有一家公司在大型企业中有着显着的分支机构。

新浪矿业基金会:你认为你的选股哲学是什么?

方磊:从长远来看,制药行业是不会让人陷入困境的行业。只要你持有它很长一段时间,并在最高点参与,估计在3到5年内,诱捕人的概率会很高。但它仍有一个前提:股票和公司是对的。

有几个关键因素,比如那些制造药物的因素。首先,他们工作的分部门是大领域,如肿瘤、糖尿病、心血管疾病等。在未来,免疫和灵性也是具有巨大潜力的大领域。第二,整个公司的研发体系和运作模式应该符合行业的发展。这里的研发是一个相对宽泛的概念,它不仅包括由自己的研发团队进行的独立研发,还包括外部采购。项目选择和购买也有很强的研发能力。

新浪矿业基金会:你对投资有什么看法?如何做好投资?

方磊:投资不同于其他行业。这并不意味着抓住你没有做好的事情或没有抓住的机会,而是尽可能扩大你做对的事情,而不是继续做你没有做好的事情。

对投资者来说,最重要的是扬长避短。你必须找到一个合适的投资方法,扩大你的成功经验。我们将在这方面投入更多的精力,并尽最大努力充分发挥这些优势。

新浪矿业基金会:如何应对医药高估值?

方磊:现在医学的价值有很大的差距。有几种估值非常高。创新医学领域的领先公司现在有了代表,并增加了几家二级公司。估值非常高,甚至已经延伸到专业领域。2020年的许多估值都超过了50倍。还有长期医疗服务。目前,主要上市公司综合服务相对较少。它们主要是好的专业领域,如牙科、眼科和体检。整个公司在子行业中有着明确的地位,绝对是领导者。我们可以看到,这些上市公司远远领先于第二名。它肯定会来的

这些公认领域的估值偏高。然而,从长远来看,整个制药业是最不适合人们的行业。尽管今年它的估值很高,但明年将在可接受的范围内。这取决于你的整个投资周期。如果你的投资周期是明年或下一年,当前估值没有问题,因为今年是50倍,明年大约是35倍,甚至更高60倍,明年是40多一点。今年最糟糕的情况是没有收入,但明年的估值更合理。到明年年底,明年将是一个有吸引力的估值。如果投资期限相对较长,目前这些好领域的价格可以投资。但是,如果跟进的话,因为疫情对医药行业有负面影响,虽然从基本面来看大多是负面的,而且会对业绩产生负面影响,但从股价来看却是正面的。由于疫情,其当前估值高于实际值。然而,随着疫情影响的减弱,未来两周内全国数据很有可能会大幅减少,全国问题将基本解决。那么整个疫情带来的相关话题的机会将基本结束,并且由于疫情(库存)可能会有一定程度的调整。明年目前的价格看起来不错。如果有一些调整,那么价格应该更合适。

新浪矿业基金会:谁是你最喜欢的投资者,你能介绍哪些投资书籍?

方磊:我更喜欢投资成长型股票的大师,比如彼得林奇和巴菲特。我更喜欢彼得林奇。我们公司的整个投资逻辑有点类似。彼得林奇看到许多上市公司,许多早期公司,什么是长期和中期,并寻找长期和中期驱动因素。

司机是谁?简而言之,最终结果是股价上涨。但我们的驱动因素是基本面的变化,因为我们在投资基本面。例如,以成长型股票为例。从长远来看,我们认为是什么在推动这家公司(如制药公司)的长期增长,一个是其行业需求的持续繁荣。此外,该公司继续推广新品种,这可以推动其长期收入和利润增长。我们还有一个中期驱动因素,范围是3到6个月。不管一个公司有多好,它的长期发展有时会很快,有时会很慢,有时会不太好。从中期来看,需要3到6个月的时间,比如说,当一个新产品加入时,效果会更好,而且这个周期可能会带来回报率的提高。同时,也有可能是产品销售不好或存在一些问题,比如产品效果不好,中期内可能会有所放缓。

因此,我们的全部投资机会是为整个公司的成长寻找长期和长期的动力。总之,我们首先选择好的公司。我们希望在最好的时候投资好公司。当它加速上涨或加速上涨时,它会投资于好公司。当其相对运行不好时,我们会尽最大努力在定期调整时减少投资。

用户问:上海证券交易所500、深圳证券交易所50和上海证券交易所300最喜欢哪个?

方磊:我还是更喜欢关注中小型企业。今年的经济仍处于持续支撑的过程中。经济能够稳定是件好事。深证50强都是相关性很强的企业。中国不同于外国。国外都是领先企业的科技公司。中国仍然是一个传统经济体。我们仍然对新消费、新技术持乐观态度,更喜欢中小企业。

用户问题:告诉我你对成长型股票的定义。

方磊:很多都是成长型股票。成长型股票应该是整个收入规模持续增长的公司。然而,成长型股票有很多种。就我个人而言,我更倾向于如果增长率太低,它就相当于一个稳定的状态,不会比经济增长更快。我们的经济增长率是5%或6%,你们的增长率大约是5%-10%。这不是成长型股票。如果你低于经济增长率,那就相当于负增长。因此,至少成长型股票应该比经济增长更快。根据我们目前国内经济形势

方磊:5G已经因为建造基站基础设施而被解雇。从今年开始,5G终端将销售5G手机。未来,每个人都有5G手机,这将与5G流量相关。自从韩国的5G上线以来,流量已经增长了几倍。最初的4G流量现在是5G,并且流量会立即爆发。必须有交通基础设施。接下来是5G应用。你不知道新的5G应用程序不会出现。从现在开始,对基站的投资就结束了,因为原来的期望已经实现了。终端可能仍有某些机会。重点应该转回5G流量和5G应用。最大的机会应该在5G应用中。我需要学习,因为许多应用都在发展,当4G在使用时,我们没有想到短视频会成为4G最大的应用。我们现在能想到的,比如云游戏和高清视频,只是我们自己的联想。我们将继续关注以下5G应用,其中一些超出了我们的预期,并且仍然无法预见。只要我们密切关注并在逻辑上可行,它们就有一定的投资价值。交通爆发是肯定的。无论疫情是否没有发生,施工交通都应该非常畅通。应用程序应始终受到关注。未来将会出现非常强大的应用程序,有着巨大的应用机会。

嘉宾简介:方磊,清华大学兴石投资副总经理兼首席研究员,理学硕士。经过10年的私募经验,他于2010年加入兴市投资,是兴市投资全行业的基金经理。

编者:石秀珍

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